内外走势：周四LME铜高开震荡，截至北京时间16：20，3个月伦铜报6217.5美元/吨，日涨0.79%。沪铜主力2002合约震荡微涨，日内最高49340元/吨，最低49120元/吨，收盘价49230元/吨，较上一交易日收盘价涨0.16%；成交量42747手，日减29593手；持仓11.04万手，日减9374手。基差维持缩小至-155元/吨；沪铜2002-2003月价差扩大至-120元/吨。

市场焦点：（1）12月财新中国制造业PMI录得51.5，小幅下滑0.3个百分点。（2）2020年1月15日特朗普会在白宫和中方高层代表一同签署第一阶段协议。稍后他将前往北京，开始第二阶段协议的谈判。（3）中国央行将于1月6日降准50个基点，释放长期资金超8000亿元。（4）智利11月铜产量同比减少6.7%至504366吨。

现货分析：1月2日，现货1#电解铜报价49030-49120元/吨，均价49075元/吨，日涨55元/吨。日内市场成交较元旦节前活跃度明显有所提升，交投积极性改善，低贴水货源仍有吸引力，持货商再推升水意犹未尽，短期贸易商挺价意愿明确。

仓单库存：周四沪铜仓单合计62963吨，日增5284吨，连增5日；12月31日，LME铜库存为145700吨，日减1425吨，连降26日。

主力持仓：沪铜主力2002合约前20名多头持仓69559手，日减5080手，空头持仓80424手，日减5924手，净空持仓10866手，日减844手，多空均减，净空减少。

行情研判：1月2日沪铜主力2002震荡微涨。中国12月财新制造业PMI数据表现不及预期，并结束连续五个月的回升，同时下游旺季需求有所转淡，铜价上行动能减弱，不过中美贸易磋商进一步乐观，以及中国央行降准，向市场释放充足的流动性，叠加上游智利铜矿产量同比下降，铜矿供应偏紧导致铜TC价格处于低位，对铜价形成支撑。现货方面，日内市场成交较元旦节前活跃度明显有所提升，交投积极性改善，低贴水货源仍有吸引力，持货商再推升水意犹未尽，短期贸易商挺价意愿明确。技术上，沪铜主力2002合约缩量减仓，日线MACD绿柱缩量，预计短线震荡调整。

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